Deutsche Bank considera registrar en la bolsa española sus ETF
Díaz-Llano: “Los metales preciosos se conciben más como una divisa que como una materia prima”
Los planes de futuro de Deutsche Bank pasan por registrar en la bolsa española sus productos cotizados. “Estamos considerando registrar nuestra gama en la bolsa de Madrid: primero listaremos los ETF y después posiblemente los ETC”, afirma Alejandro Díaz-Llanos, responsable europeo de ventas de materias primas de Deutsche Bank.
También de cara a la oferta futura, el experto cree que el siguiente paso serán los ETC físicos sobre metales no preciosos, pues hasta ahora sólo los hay sobre metales preciosos. “El siguiente paso serán los metales industriales, aunque presentan dificultades como su almacenaje", afirma, indicando que, en algunos casos, y dependiendo del metal, el proceso podría demorarse más. “No hay contrato de futuros líquido sobre litio, así que primero deben aparecer los OTC, después los futuros y sólo después, los ETC”, asegura.
En términos de proveedores, Díaz-Llanos cree que “estamos en una fase de expansión de distintas plataformas, con nuevos proveedores apareciendo en el mercado que acabarán concentrándose posteriormente en aquellos que cuenten con mayores volúmenes”. Una fase que responde al creciente interés de los inversores por los ETC, productos aptos para el inversor retail pero cuya demanda asumen principalmente el institucional, como gestores, fondos de pensiones, firmas de seguros y family offices. “Los clientes consideran cada vez más los ETC como otra clase de activo”, afirma Díaz-Llanos.
El oro: en 1.600 dólares a finales de 2012
Y es que las materias primas son una atractiva fuente de rentabilidad cuando la renta variable y la renta fija se han tomado un respiro. En la lista de Deutsche Bank figuran como favoritos los ETC sobre metales preciosos (oro, plata, platino y paladio), que se verán impulsados por la guerra de devaluación de las divisas y relajación cuantitativa que depreciará las monedas como el dólar estadounidense. “Los inversores consideran los metales preciosos, que presentan un coste de oportunidad más bajo con respecto a la renta fija y variable, más como una moneda que como una materia prima”, afirma Díaz-Llano, que asegura que se plantean la inversión en estos activos como alternativa a la liquidez de sus carteras. “Creen que podría ser peligroso mantenerla en dólares o euros”, apostilla. Así, el bajo nivel de porcentaje en sus carteras que tienen en commodities, de entre el 1% y el 3%, podría crecer en los portfolios globales.
A este factor se suma otro estructural: la demanda de los bancos centrales, que ya no son vendedores netos. “Los del G-20 han reducido las ventas y los emergentes tratan de acumular reservas porque están preocupados acerca de la concentración de las mismas en dólares o euros y por ello incrementarán sus posiciones en oro, actualmente en porcentajes muy bajos que no llegan al 10%, mientras el EEUU tiene casi el 80% de sus reservas en oro”, afirma. En este contexto, la oferta no podrá responder a la velocidad de la demanda. Así, en Deutshe Bank prevén que la onza de oro se sitúe en 1.400 dólares a finales de año, en 1.450 en 2011, y en 1.600 dólares a finales de 2012, confiando aún más en el potencial de la plata, ya que puede jugar como metal industrial y pecioso al mismo tiempo.
A Deutsche Bank también le gustan las materias primas agrícolas, porque creen en la recuperación de su demanda ante fenómenos como las sequías en Rusia y Asia o los posibles problemas de producción en Latinoamérica. En las de grano, apuestan por el maíz y desconfían del trigo por sus elevados precios y en las softs commodities, por el café.
Los metales industriales son su tercera preferencia, destacando el cobre y el níquel, con problemas de oferta y, en el segundo caso, por la estrechez del mercado, que le hace más vulnerable al efecto de los inversores. Donde son más negativos es en la energía, con fundamentales débiles y exceso de inventarios.
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